Valuation

«оценка» – определение цены или стоимости компании или бизнеса (ценной бумаги, инвестиционного портфеля, другого актива), производимое квалифицированным специалистом расчетным путем на любом из этапов венчурного финансирования с использованием той или иной методики. См. Valuation Methods

Valuation Methods

«методы оценки» – основополагающие принципы, которые управляющая команда использует для оценки авуаров в портфеле фонда. В более широком смысле, «оценка» представляет собой установление цены на некий объект в определенное время, рассчитываемой по модели, а также по аналогии со стоимостью сопоставимых объектов. См. International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines

Valuation of Shares

«определение стоимости акций» – акции публично котируемых компаний оцениваются на фондовой бирже ежедневно в соответствии с колебаниями спроса и предложения. Оценка частных компаний – более трудная задача, потому что для их акций нет рынка, если только не продается вся компания в целом. В ряде случаев оценка акций частной компании часто делается путем отсылки к коэффициенту P/Е (отношение цены к доходу) похожих котируемых компаний или путем дисконтирования предполагаемых в будущем денежных потоков компании. Однако все-таки оценивание – это скорее искусство, а не наука, и, поэтому обычно происходят оживленные переговоры между продавцами и покупателями по поводу оценок. См. Ask Price, Bid Price, Discounted Cash Flow, Price-Earnings Ratio, Volatility

Value-Added Tax

«налог на добавленную стоимость (НДС)» – метод косвенного налогообложения, предполагающий, что налог взимается на каждой стадии производства со стоимости, прибавляемой на данной стадии

Value-at-Risk Model (VAR)

«модель риска стоимости» – процедура оценки вероятности того, что портфельные убытки превысят определенное соотношение. Основана на статистическом анализе исторических тенденций рыночной цены, корреляций и неустойчивости конъюнктуры рынка

Vendor

«продавец» – в венчурном бизнесе это предприниматель и/или управляющие, продающие акции компании венчурному капиталисту

Venture-Backed Company

«компания, профинансированная венчурным капиталом» – компания, получившая средства от венчурного инвестора

Venture Capital

«венчурный капитал» – профессиональный капитал, инвестированный венчурным капиталистом совместно с предпринимателем для финансирования ранней стадии развития («семенная», «стартап») или стадии расширения предприятия. Финансирование может принимать формы покупки обыкновенных акций, конвертируемых привилегированных акций или конвертируемых долговых обязательств. В обмен на принимаемый на себя относительно высокий риск венчурные капиталисты получают адекватное вознаграждение в виде прибыли, роялти, привилегированных акций, роста стоимости акционерного капитала и в ином виде. См. Common Stock/Shares, Convertible Debenture, Convertible Preferred Stock, Risk-Reward Ratio

Venture Capital Company

«венчурная компания» – компания, специализирующаяся на оказании консультативных услуг или отвечающая за управление венчурным капиталом, предоставленным для осуществления инвестиций фондом венчурного капитала. См. Management Company, Venture Capital Fund

Venture Capital Financing

«венчурный капитал» или «венчурное финансирование». См. Venture Capital

Venture Capital Firm

«фирма венчурного капитала» – венчурная инвестиционная фирма. См. Management Company, Venture Capital Company, Venture Capital Fund

Venture Capital Fund

«фонд венчурного капитала» – организация, аккумулирующая внешние финансовые средства из разных источников для инвестирования в высокорисковые высокотехнологические инновационные проекты. Фонд вкладывает средства путем приобретения акций новой компании на ограниченный срок (до тех пор, пока рынок не будет способен вернуть вложенный капитал с существенной прибылью, но обычно не более чем на 7 лет). Продажу своей доли компании фонд осуществляет, когда коммерциализация компании позволяет ей выйти на пик рыночной стоимости, и, следовательно, дать фонду максимально возможную прибыль. Ср. Private Equity Fund

Venture Capital Seed Fund

«семенной фонд венчурного капитала» – зарегистрированный или неформальный фонд средств венчурных капиталистов, специализирующийся на инвестициях в малые высокотехнологические компании на «семенном» этапе их развития. См. Seed Fund

Venture Capital Trusts (VCTs)

«трасты венчурного капитала» – трасты, цель которых – способствовать инвестициям в небольшие, некотируемые или котируемые на рынке альтернативных инвестиций компании путем объединения средств нескольких владельцев капитала, что обеспечивает сокращение накладных расходов. Первый венчурный траст появился осенью 1995 года. Управляются трасты в основном венчурными компаниями Великобритании. См. Trust

Venture Capitalist

«венчурный капиталист» – менеджер фонда прямых инвестиций (или венчурного фонда), отвечающий за управление инвестицией в определенную портфельную компанию. При активном участии в управлении (что является типичной моделью при прямой инвестиции) венчурный капиталист вносит не только деньги в акционерный капитал компании (без обеспечения и без обременения залогом на имущество), но, что особенно важно, привносит в компанию знание отрасли, деловые контакты, свою репутацию, стратегические советы и т.д. Часто также под «венчурным капиталистом» подразумевается управляющая компания венчурного фонда. См. Fund Manager, Fund Management Company, Hands-on, Portfolio Company, Private Equity, Venture Capital Fund

Venture Lending

«венчурное кредитование» – тип долгового финансирования, предоставляемого компаниям, уже получившим первый раунд венчурного инвестирования, специализированными банковскими или небанковскими кредиторами в качестве оборотного капитала или для покупки оборудования. В отличие от традиционного банковского кредитования, венчурный долг доступен для стартапов и компаний на стадии роста, еще не обладающих положительными денежными потоками или существенными активами, которые можно использовать в качестве залога. Поставщики венчурных кредитов комбинируют свои ссуды с варрантами или правами на покупку акций, чтобы скомпенсировать принимаемый на себя риск. Таким образом, венчурный кредит является «гибридной» формой финансирования, соединяющей в себе признаки долга и акционерного капитала. См. Warrant

Venture Leasing

«венчурная аренда» или «венчурный лизинг» – вариант венчурного кредитования, когда молодая развивающаяся компания не хочет расходовать свой акционерный капитал на оборудование и инфраструктуру. Как правило, арендодатель сдает компании в аренду оборудование за определенную плату на 3–4 года. Кроме обычных условий лизинга, заимодавец обычно требует варранты в качестве дополнительных гарантий, а также компенсацию за риск. См. Venture Lending

Venture Loan

«венчурный заем» – кредиты, предоставляемые компаниям (независимо от банка) фирмами венчурного капитала наряду с венчурным финансированием. Эти кредиты должны погашаться в пределах оговоренного срока. Предоставляются они чаще всего высокотехнологическим компаниям, уже приносящим доходы. См. Venture Capital Firm

Venture Philanthropy

«венчурная филантропия» – область филантропической деятельности, где бизнес-модели прямых инвестиций или венчурного капитала применяются в некоммерческих и благотворительных секторах

Venture Purchase of Quoted Shares

«венчурная покупка котируемых акций» – покупка котируемых акций с целью исключения компании из листинга фондовой биржи. См. Delisting, Public to Private

Venturing

«деятельность венчурного инвестора» – повседневная работа венчурного инвестора, состоящая из нескольких этапов: подбор проектов, управление проектами, организация выхода из проектов. См. Aftercare, Deal Sourcing, Due Diligence, Exit, Hands-on, Living with Company

Vertical Market

«вертикальный рынок» – ситуация, при которой рынок конкретного товара ограничен (узок), но большинство потребителей на этом рынке нуждаются в данном товаре. Например, это специализации или ниши, такие как «программное обеспечение предприятий», «диагностика рака» или «потрясающий силиконовый дизайн»

Vesting

«передача прав» – процедура, в ходе которой сотруднику компании даруется полная собственность на предоставленные ему права, такие как опционы на покупку акций и варранты (которые затем становятся «переданными правами»). Права, которые еще не были переданы, не могут быть проданы или выставляться на торги и могут быть отозваны. См. Stock Option, Warrant

Vesting Schedule

«расписание передачи прав» – используется а контексте опциона на покупку акций для обозначения числа акций, которые получатель опциона сможет купить в будущем по определенной цене и в указанные сроки. Также определяет дату окончания действия названного опциона. См. Stock Option, Vesting

Vintage Year

«год ввода капитала» – год, в который венчурный фонд сформировался и начал делать инвестиции. См. Closing

Visitation Right

«право посещения» – право посещения заседания совета директоров, предоставляемое инвестору

Volatility

«волатильность» – изменчивость (неустойчивость) курса акций относительно среднерыночного уровня. См. Beta, Systematic Risk

Volatility Ratio

«показатель изменчивости, коэффициент "бета"». См. Beta

Voluntary Contribution

«добровольный взнос» – выделение частным лицом (или лицами) определенной суммы средств на поддержку какого-то предпринимателя или проекта. Нередко такое действие проводится без оглашения фамилии того, кто добровольно выделил деньги (в отличие от спонсоров, которые всегда стремятся сделать так, чтобы о них знали и говорили). См. Private Donation

Voluntary Conversion

«добровольная конверсия» – опционное право держателей привилегированных акций серии «А» конвертировать привилегированные акции серии «X» в обыкновенные акции компании по применимому в данный момент коэффициенту конверсии, что сначала делается в отношении 1:1 (начальный коэффициент конверсии), а потом изменяется. См. Common Stock/Shares, Conversion, Convertible Preferred Stock; Cp. Automatic Conversion

Voting Right

«право голоса» – право владельца обыкновенных «голосующих» акций голосовать по всем вопросам, имеющим отношение к деятельности компании и выбору ее руководства. Такое право может быть передано по доверенности другому лицу или акционеру компании. См. Cumulative Voting, Voting Stock, Proxy, Statutory Voting

Voting Stock

«голосующие акции» – акции компании, обладание которыми дает владельцу право принимать участие в голосовании на совете директоров компании. См. Ordinary Shares, Proxy, Voting Right

Voting Trust

«голосующий траст» – договор, согласно которому ряд акционеров передают акции и право голоса одному или более лицам, называемым «голосующими по доверенности» (voting trustees), на определенный период времени

Vulture Capitalist

«капиталист-стервятник» (амер.) – негативный термин, которым характеризуют инвестора, который «чует» возможность быстро заработать деньги и не проявляет серьезных намерений вкладывать средства в компании с долгосрочным потенциалом развития. Ср. Venture Capitalist

Vulture Fund

«фонд-хищник» или «фонд-стервятник» (амер.) – фонд, инвестирующий в акции неплатежеспособных, слабых или недооцененных компаний в расчете на изменение их положения и повышенную прибыль. См. Undervalued Business/Company